很庞大业绩很一般

　　典型事件:巨型基金业绩集体沦陷

　　事件描述:基金公司规模持续扩张，去年多只基金规模超300亿。从2007年四季报来看，博时增长的规模高达347亿、博时主题规模318亿；广发聚丰的规模高达404亿；中邮核心更是高达481亿，巨型基金频频出现。今年以来，这些庞大基金的收益大不如前，银河证券基金研究中心的数据显示，截至3月20日，博时增长今年以来净值收益为-19.96%，在58只偏股型基金中列第40位。博时主题行业今年以来净值增长率为-21.08%，在130只股票型基金中列103位。广发聚丰今年以来净值收益为-21.23%，位列第105位。作为管理规模最大的中邮核心优选，今年以来净值收益为-24.16%，在130只股票型基金中列121位。

　　●专家点评

　　基金规模的不断扩大，能给基金公司带来不菲的管理费用，但是过于庞大的基金规模，却给基金产品的管理和运作带来了很大的考验。由于管理费的诱惑，很多基金公司的胃口大开，但是不是每个基金公司都有那么强的投研、管理能力去掌握规模如此庞大的基金。基金公司适合管理的规模，受其管理、投研、服务团队水平制约。基金公司管理规模上去了，业绩、服务却跟不上，将直接导致之后净值收益的减少，给投资者带来损失。

　　每只基金都有与之相适应的规模范围，有着清楚的下限和模糊的上限。规模较小，基金管理者操作就相对比较灵活。如果基金公司为了管理费而放任规模随意增长，或者采取极端营销手段使规模短时间急剧扩大，以至于基金规模到接近甚至超过与之适应的规模时，基金的收益就无法拥有再像之前优异的表现。

　　我国的基金市场还处于起步阶段，超大规模的基金，在下跌的市场条件下一旦业绩表现不好，就会面临巨大的赎回压力，从而带来资金的大规模变动，会给基金的运作带来严重影响。而规模大的基金，最大的问题在于不够灵活，从而无法及时避免市场或行业波动带来的风险。再加上国内的A股市场容量比较小，优质的股票比较少，基金经理在操作上的难度也比较大。

　　经验借鉴:从美国的历史来看，甚至有若干只超过1500亿美元规模的超大基金，但这些大基金都有不凡的表现，3年年均回报率都超过了10%，有的还超过了20%，他们获得的评级也非常高。所以，事实上基金规模大，未必会直接造成业绩差。这些大规模基金表现稳定的原因在于，在成熟的市场下，基金公司已经具有了较高水平的投研能力，同时投资者有理性的申赎策略。这些都是我国基金市场有待提高的。